关闭地方债置换窗口已进入倒计时阶段

为了缓解地方债务“炸弹”，中央推出了地方债务置换以缓解各地的压力。今年上半年地方债发行规模约1.86万亿元，相较去年同期规模几乎减半。财政部国库司巡视员娄洪曾表示，地方债发行减少主要有两个原因：一是经过前两年置换债券大规模发行后，2017年及以后年度剩余的地方政府未置换存量债务将大量减少，今年置换债券预计发行规模较去年明显下降；二是与地方财政部门主动调整地方债发行进度和节奏有关。年初资金紧张的局面不仅对地方债发行造成影响，大量企业债也停发。不过，此后发行紧张的形势得到改观。从月度数据来看，5、6月份都在加快发行，这两个月发行规模均在5000亿元以上，而7月份则冲高到8450亿元。截至8月16日，2017年地方债发行规模达到2.9万亿元。而今年全年地方债预期发行规模约5万亿左右，包括1.63万亿新增债券，以及3万亿左右置换债券。资金紧张缓解与利率下行也有关系。如三年期国债收益率，从3月份初的2.88%，持续上涨到5月底的最高达到3.67%的水平。此后，资金成本缓慢下行，8月份3年期国债收益率大致在3.5%左右。值得注意的是，根据中央部署，地方债置换给定了一个时间窗口，大致要在2018年上半年完成全部存量债务的置换工作。如果不能在这个时间窗口成功置换，原本由城投公司举借的债务，将不纳入政府债务，仍由原借款人履行偿债责任。置换工作进入收尾阶段，置换难度却在加大。目前存在的最大问题在于，剩余未到期的待置换贷款、债券等，由于借款成本较高，债权人是否愿意提前置换。不过，今年利率整体往上走，资金成本相较去年较高，也创造了一定置换条件，投资人提前置换的意愿有所提高。从现在算起，债务置换窗口关闭期只有10个月了，各地恐怕要抓紧了。(2017年8月17日)

银监会强调扶贫风险补偿金不得挪为担保金

近日，银监会会同多部门下发《关于促进扶贫小额信贷健康发展的通知》（《通知》）明确要求，加强扶贫贷款对象审查，扶贫贷款不得挪作他用；建立完善风险补偿机制，风险补偿金要及时划拨、专款专用，不得与担保金混用。过去，在金融扶贫实践中，地方政府一般会通过设立风险补偿金或风险担保基金的方式建立“银行+政府”的风险共担模式，鼓励银行放贷。其内在激励逻辑是，按商业银行金融扶贫贡献度、考核任务完成率，给予一定风险补偿覆盖。金融扶贫指标完成的越好，银行得到的风险补偿比例越高。但在实际过程中，如果出现风险，政府补偿金是否及时到位、资金是否充裕是银行顾虑的问题。有银行人士表示，要加强政策的执行监督和连贯性。比如，政府风险补偿金一般是由省、市、县三级财政按比例出资，有些时候，省里、市里的资金到位了，县财政却没有资金配套怎么办？要一直等着。对于“不得将风险补偿金混同担保金使用”的规定，一位银行“三农”部人士表示，这两项资金的设立初衷不同，担保金是由政府划拨的针对贫困人群在银行融资时的担保基金；而风险补偿金则是贷款出现风险时，需要政府对银行资产进行风险补偿而设立的专项资金。此规定主要是保证专款专用。《通知》明确，扶贫小额信贷的政策要点是：5万元以下、三年期以内、免担保免抵押、基准利率放贷、财政贴息、县建风险补偿金。(2017年8月17日)